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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 71,85 € |
71,95 € |
-0,10 € |
-0,14 % |
23.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005773303 |
577330 |
- € |
- € |
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Fraport Wachstum gewinnt mit Ausbau an Fahrt
11.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Fraport-Aktie (ISIN DE0005773303 / WKN 577330) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Bei der Roadshow der Analysten mit Fraport hätten insbesondere verschiedene Facetten des Ausbaus und der Implikationen für das Wachstum im Vordergrund gestanden:
- Im Zeitraum 2010 bis 2015 würden ca. 4,5 Mrd. EUR investiert, wobei das Capex 2010 und 2011 jeweils 900 Mio. EUR betragen solle. Das Gearing sollte in der Folge bis auf knapp 140% steigen; die Nettoverschuldung bis auf über 3,5 Mrd. EUR.
- Durch die neue Landebahn erhöhe sich die Kapazität (bezogen auf Flugbewegungen/Stunde) um 50%, da nunmehr paralleles Landen in Frankfurt möglich sei.
- Die Terminalkapazität inklusive Pier A-Plus betrage zukünftig 65 Mio. Passagiere (damit sei die Kapazität für die nächsten fünf bis sechs Jahre ausreichend), Terminal 3 (ab 2017) könne in der letzten Ausbaustufe weitere 25 Mio. Passagiere abfertigen.
- Bereits vor Fertigstellung der Landebahn (Winterflugplan 2011) sei mit einem deutlichen Passagierwachstum infolge erhöhter Sitzplatzkapazitäten zu rechnen. So erhöhe die Lufthansa (ISIN DE0008232125 / WKN 823212), der größte Kunde der Fraport, die Kapazitäten konzernweit um 9,1% (Winterflugplan 2010/11) und 2011 um 6 bis 10%. Das Wachstum am Standort Frankfurt sollte dabei am oberen Ende der Spanne liegen. Die Gebührenerhöhungen in Frankfurt (+25% bis 2015) würden die Erlöse treiben.
- Auf der Kostenseite wirke sich der neue Ground-Handling-Vertrag positiv aus. Insgesamt sollten in den kommenden Jahren die Personalkosten auf gleicher Basis nicht stärker als die Inflation steigen.
- Im margenstarken Retail-Segment (EBITDA-Marge von 78,8% nach neun Monaten) würden sich Erlöspotenziale durch die Eröffnung des A-Plus Piers ergeben. Insgesamt steige die Retail-Fläche um 50% auf 30.000 m². Lege man die avisierte Erlöshöhe von 4 EUR/Passagier 2013 zugrunde, ergebe sich bei einer Passagierzahl von 65 Mio. 2015 ein EBITDA von gut 200 Mio. EUR (2010e: 126 Mio. EUR).
Zudem habe das Wachstum bei den External Activites im Fokus gestanden. Treiber sei Antalya mit einem Wachstum von 19,0% nach zehn Monaten. Denkbar sei, dass 2011 Fraport einen oder mehrere kleinere Zukäufe mit Minderheitsbeteiligungen tätige. Auf der Watchlist stünden China, Brasilien und Puerto Rico.
Die Equity-Story sei intakt, wobei die Analysten die Aktie als fair bewertet einstufen würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Fraport-Aktie unverändert mit "halten". Das Kursziel werde nach wie vor bei 46,50 EUR gesehen. (Analyse vom 11.11.2010) (11.11.2010/ac/a/d)
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